ارائه یک مدل جدید برای انتخاب سبد سرمایه گذاری با رویکرد بنیادین

تحلیل پوششی داده ها روشی مبتنی بر برنامه ریزی خطی در حیطه تحقیق در عملیات است که با مقایسه گزینه های مختلف تصمیم گیری با توجه به داده های ورودی و خروجی مجموعه ایی غیر تهی از گزینه های تصمیم گیری را عرضه می نماید که نسبت به رقبای خود از امتیاز عملکردی بالاتری برخوردار هستند. کارآیی انتخاب سبد سهام با استفاده از نسبت های مالی و رویکرد dea در کارهای انجام گرفته به خوبی برتری این روش را نسبت به روش های معمول نشان می دهد اما نکته ایی که تا به حال بدان پرداخته نشده مسئله وجود همبستگی بین نسبت های مالی است که می تواند نتایج را منحرف سازد. در این پژوهش سعی شده است همبستگی بین نسبت های مالی حذف یا کاهش داده شود و در نهایت از رویکرد dea جهت ارزیابی سهام ها استفاده شده است. در این پژوهش ابتدا با استفاده از مقایسات زوجی شرکت های مغلوب از دامنه بررسی حذف می شوند. سپس همبستگی بین نسبت های مالی به عنوان شاخص های مورد ارزیابی با استفاده از فرآیند گرام-اشمیت در جبر خطی، حذف یا کاهش داده می شود و در نهایت از رویکرد dea با استفاده از مدل msbm مجموعه سهام برتر شناسایی خواهند شد. در این تحقیق از 202 شرکت فعال در 22 گروه صنعت موجود در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی سال های 88-89 استفاده شده است. عموماً گروه های صنعت مالی، بانکی، بیمه، سرمایه گذاری، مستغلات و پیمانکاری در این تحقیق با توجه به نوع فعالیت مستثنی شده اند. رویکرد به کار رفته در این تحقیق در نهایت در دو رویکرد وجود همپوشانی و عدم همپوشانی بین مدل ها به ترتیب 51 و 37 شرکت را به عنوان مجموعه برتر معرفی می نماید که متوسط بازده رویکرد حاضر نسبت به بازده انتخاب سبد سهام در دو مدل ccr, bcc و متوسط بازده بازار سهام بهتر عمل می نماید.